A relação de Bitcoin com o ouro é mais complicada do que parece

Crypto Long & Short: A relação de Bitcoin com o ouro é mais complicada do que parece

No início desta semana, o JPMorgan publicou uma nota de estratégia de mercados globais que aponta que o dinheiro saiu do ouro e entrou no bitcoin desde outubro, e prevê que esta tendência continuará a médio e longo prazo.

A conclusão fácil é que os investidores estão finalmente entendendo que o bitcoin (BTC, +0,02%) é uma reserva futura de valor superior ao ouro, e estão girando de um e para o outro.

Não estou convencido de que seja isso o que estamos vendo. Concordo com os analistas, no entanto, que o influxo para BitQT o bitcoin continuará a aumentar, mas não porque os investidores estão mudando de idéia. Há algo mais acontecendo.

Os principais ETFs de ouro estão perdendo fundos – isso é verdade. A SPDR Gold Shares (GLD) e a iShares Gold Trust (IAU) tiveram fluxos de mais de US$ 4,4 bilhões só no último mês, de acordo com a FactSet. O Grayscale Bitcoin Trust, entretanto, que negocia sob o símbolo GBTC e é administrado pela Grayscale (de propriedade da DCG, também controladora da CoinDesk), viu influxos de mais de $1 bilhão de dólares no mesmo período, de acordo com os últimos arquivos 8-K.
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Mas as duas tendências não estão necessariamente correlacionadas

Além disso, os últimos movimentos vêm depois de alguns meses de sucesso fenomenal – desde o início de 2020, GLD e IAU viram influxos de mais de 25 bilhões de dólares, marcando o ano mais forte para influxos na última década. Mesmo com as últimas saídas, tem sido um ano muito bom para os fundos de ouro.

O preço do ouro respondeu, apresentando um desempenho de 35% entre 1º de janeiro e seu pico em agosto. O que poderíamos estar vendo é um simples reequilíbrio à medida que os investidores bloqueiam os lucros para reinvestir em outros lugares.

Acrescente-se a isso uma mudança no sentimento de afastamento do risco, já que os investidores vêem menos necessidade de investimentos de „porto seguro“ dadas as notícias positivas sobre vacinas e o potencial de forte crescimento no próximo ano, sem mencionar a confiança de que o Fed dos EUA manterá os mercados felizes, e você tem uma mudança sem surpresas em relação ao ouro. Isso não significa que as instituições estejam substituindo suas posições por bitcoin.

Crescendo a confiança

Sabemos, no entanto, que as instituições estão se interessando e um número crescente está se tornando ativo no mercado criptográfico. Estas instituições não são, no entanto, os únicos motores do fluxo de bitcoin.

O GBTC trust mencionado acima só está disponível após a emissão para investidores credenciados, que podem vender no mercado OTC após um período de seis meses de bloqueio. O preço listado carrega um prêmio para o valor subjacente, o que representa a força da demanda de varejo pela exposição do bitcoin. No que é conhecido no mercado como „premium trade“, os investidores credenciados que vendem no mercado após o lock-up capturam tanto qualquer valorização do bitcoin quanto o prêmio, e freqüentemente reinvestem todo ou parte dos lucros em novas ações de confiança. Sem uma forte demanda de varejo, o prêmio do GBTC diminuiria.